首发股东大比例集中减持计划，把成都先导推上了舆论的风口浪尖。对于首发股东而言，这是一场资本盛宴，多年的坚守之后，即将收获丰厚的投资回报。但对于股民而言，这是一场资本“剩宴”，他们更像是被资本收割的韭菜。

股民并非不能接受减持，但成都先导大股东们“组团”减持的比例实在是太高，多名股东合计减持最多18.95%的上市公司股份，把股民吓得不轻，毕竟成都先导实控人李进的直接持股比例也才20.43%。

对于成都先导而言，这些拟减持的首发股东算的上是大恩人。从天使轮、A轮、B轮融资，这些股东慧眼识金，可以说，他们相互成就了彼此。投资人当初助力成都先导一步步发展壮大并最终跨入A股市场，成都先导现如今让投资人获得了满意的投资回报。

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资本天生逐利，只要合法合规，首发股东何时减持是他们的自由，但高比例的集中减持，忽视了股民的感受，多少有点缺乏社会责任感。成都先导虽然无权对大股东们的减持计划进行阻拦，但可以进行友好沟通和提示，别让高比例的减持计划扰乱了市场节奏，这也是上市公司呵护股民的一种表现，更是一种企业责任。

在首发股东眼中，成都先导的资本运作顺风顺水。在2016年的时候，成都先导的营收和净利润分别为1643万元和-2297万元，在2018年和2019年，成都先导出现爆发式增长，营收分别同比增长184.1%和74.74%，归属净利润分别同比增长294.8%和167.49%。

资本力量的神奇之处在于，往往能把握住最佳时机让资本收益最大化，这一点在成都先导的身上体现得淋漓尽致。在业绩最辉煌的2019年，成都先导开始敲门科创板，并成功叩开资本市场的大门，最终在2020年4月成功上市。

“DEL技术龙头企业”“填补国内空白”，高大上的标签进一步放大了成都先导的科创魅力，最直接的影响就是让其在A股上市之初获得了不错的发行价格，20.52元的发行价，对应发行市盈率110.77倍，让成都先导的首发股东们赚得盆满钵满。

有人欢喜有人愁。发行市盈率越高，意味着首发股东们的投资收益就越高，但同时也放大了二级市场接盘股民的投资风险。

上市之后，成都先导此前的风光似乎全然散去，业绩连续下滑，曾经高达80%的毛利率也出现骤降，股价更是在短暂地冲高之后踏上了漫漫“熊”途，股民突然意识到，他们持有的成都先导更像是首发股东吃剩的资本“剩宴”。

注册制下资本力量和股民的博弈会一直存在。资本力量最高兴的是高价发行，满意的是正常发行，最担心的是发行失败。所以，股民要想在博弈中胜出，就要放弃逢新必打。对于过高的发行价，股民集体说不，一旦有新股发行失败，新股市场的发行价格自然会走低，这时股民才有更大的安全边际。

股民要明白，发行价是自己的持股成本，但却是首发股东大比例浮盈后的套现价格。

北京商报评论员 董亮