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事件： 7 月26 日国家新闻出版署发布了2023 年7 月份国产网络游戏审批信息，共88 款游戏获得版号，其中较多产品和上市公司相关，包含心动公司的《铃兰之剑：为这和平的世界》；中手游的《斗罗大陆：史莱克学院》；吉比特的《最强城堡》；青瓷游戏的《骑士冲呀》；创梦天地的《三角洲行动》；恺英网络的《梁山传奇》；中青宝的《凯瑞尔轮回》《魔城骑士》；冰川网络的《钓鱼世界》；百度的《疯狂奇兵战场》；西山居（金山软件旗下）的移动+客户端游戏《剑侠世界：起源》等。

版号发放数量稳定，新游戏供给丰富：23 年1-7 月国产游戏版号发放数量分别为88/87/86/86/86/89/88 款，发放数量趋于稳定。我们认为版号常态化发放有助于提升游戏供给，按此趋势年内新增游戏版号数量有望超1000 款，市场信心有望持续受到提振。此外，暑期旺季已然到来，头部游戏陆续上线有望带动相关公司业绩增长。已上线游戏包括腾讯《无畏契约》国服、《命运方舟》分别于7 月12 以及20 日上线、网易《逆水寒》于6 月30 日上线；此外，目前有大量已获版号但仍未上线的多款游戏有望于暑期推出，如吉比特《重装前哨》等。我们认为已获得版号的精品游戏加速上线有望为相关公司带来业绩增量，持续提升游戏行业景气度。

关注优质游戏版号，相关公司业绩确定性进一步增强：心动公司、中手游等头部厂商均获得版号，其中心动公司的《铃兰之剑：为这和平的世界》将2D像素艺术与3D CG 技术相融合，5 月登上日本知名游戏评测网站Fami 通首页推荐；中手游的《斗罗大陆：史莱克学院》为斗罗大陆IP 在公司旗下第一款MMO 游戏，为公司23 年重点游戏之一。整体来看，本批游戏版号依然保持高质量发放。

AI加速落地，游戏行业估值有望持续提升：近期，多款游戏已内嵌AI 技术，如紫天科技于港澳台地区上线的《大侦探智斗小AI》成为正式上线的首款原生AI 游戏，此外网易的《逆水寒》手游也加入了智能NPC。我们认为AI 技术处于加速落地期，游戏行业估值有望受此催化持续提升。

投资建议：我们认为当前游戏板块在供给端已实现全面复苏，游戏公司业绩有望转好；同时AI+应用落地有望抬升游戏行业估值中枢；游戏行业上涨逻辑有望从预期叠加市场情绪催化阶段过渡到业绩兑现叠加应用逐步落地催化阶段，建议关注游戏储备充足以及AI+应用有望实现落地的公司。

相关标的：腾讯控股；网易-S;完美世界；吉比特； 巨人网络；姚记科技；游族网络；恺英网络；紫天科技；神州泰岳；中手游等。

风险提示：AI 发展不及预期；宏观经济下行风险；AI 应用落地变现不及预期；大模型备案政策风险；游戏版号发放不及预期等。